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宜盛宝讲述基于经济学的理财规划与传统的理财规划

胡泽洋

本文标题地址: 宜盛宝讲述基于经济学的理财规划与传统的理财规划:http://www.recbox.org.cn/licai/4260.html
本文关键字:宜盛宝,贵金属投资,理财公司本文摘要:但在阐述我的担忧之前,我需要披露一个重大的利益冲突。我的公司,www.economicsecurityplanning.com,是一个基于市场经济的个人理财规划软件,我相信它比传统的规划提供了更为恰当

但在阐述我的担忧之前,我需要披露一个重大的利益冲突。我的公司,www.economicsecurityplanning.com,是一个基于市场经济的个人理财规划软件,我相信它比传统的规划提供了更为恰当的指导。考虑到这场冲突,你可能会对我说的话持保留态度。这说明我相信,我对传统金融规划的反应是经济学家的普遍反应。

这并不是对理财规划师或金融业的控诉。传统的财务规划方法是几十年前发展起来的,那时我们还没有高速计算机、足够的内存和适当的算法来进行基于经济的财务规划。考虑到当时可用的工具,这个行业做了最好的规划。这是基于目标的财务规划。不幸的是,这个行业从未采用过现代工具。因此,它继续提供不好的建议。

让我澄清基于经济学的财务规划,然后解释我对传统规划的关注。基于经济学的财务规划源于耶鲁大学经济学家欧文·费舍尔1930年开创性的著作《兴趣理论》。这本书奠定了经济学所有个人金融理论的基础,即消费平滑。消费平滑说两件事-不要一次吃掉所有的鸡蛋,也不要把它们都放在一个篮子里。

消费平滑是建立在人体生理基础上的。当我们在一个特定的时间点吃得越来越多,并且本能地想为将来存钱时,我们会感到满足。我和我最小的儿子大卫在10岁的时候测试了消费平稳性。我买了20个美味的巧克力纸杯蛋糕,等到我妻子不在家,然后让他在所有20个蛋糕前坐下。”“大卫,”我说,“妈妈走了。你想吃多少就吃多少。”下午很晚,大卫饿了。第一个纸杯蛋糕在纳秒内消失了。第二次,30秒后。第三个花了两分钟才到达他的胃。到了第四节,我说:“大卫。妈妈走了。“你想要多少就吃多少。”这时,他说,“爸爸。剩下的留到明天吧。”

简言之,这就是费舍尔的理论——把你的消费,也就是你的可自由支配的消费能力,随着时间的推移,实际上,在你的一生中分散开来。这样你就不会今天挥霍,明天挨饿,或者做相反的事。另外,把你的可支配的消费能力分散到一段时间——好的时候和坏的时候。这意味着不要只投资于一项资产。这样做将意味着当资产受到冲击时高支出,而当资产没有受到冲击时低支出。这是消费中断,而不是随着时间的推移消费趋于平稳。

不买保险也是如此。买房主保险。如果你的房子不被烧毁,你就会消耗更多。但如果是的话,你的消费就会少很多。购买保险会减少你在良好状态下的支出(没有损失,但你超出了保险费),但在糟糕状态下会增加支出(多亏了保险理赔)。现代金融学和保险学的每一个分析都是以消费平滑的假设和满足为出发点和落脚点的。顺便说一句,平稳消费的愿望与规避风险密切相关。在标准经济模型中,越是规避风险,家庭就越希望平稳消费,反之亦然。

现在想想传统的计划。它不能像基于经济学的计划一样,计算出一个家庭今天应该花多少钱(在可自由支配的基础上),这样它就可以在一段时间内花同样的钱(维持它的生活水平)。(这里的支出指的是家庭在满足所有住房、税收和所有其他额外支出后的可自由支配支出)相反,它要求家庭猜测他们的退休支出,迫使他们使用75%到85%的替代率。这里的问题是没有人能猜出这个问题的答案。这非常复杂。使用哑巴规则是没有选择的。

如果猜测过高,家庭退休前的消费会减少,退休后的消费会增加。如果猜测太低,家庭会做相反的事情。这是消费中断,而不是消费平滑。即使退休后支出目标只有10%的错误,当家庭达到退休水平时,也可能造成30%的生活水平中断。原因是10%的错误将适用于所有潜在的退休年份,对大多数家庭来说,这大约是35年。换言之,传统的计划,因为它是基于极其粗糙的目标实践,是保证提供错误的储蓄建议。

此外,如果人寿保险建议与家庭建议的当前支出挂钩,建议的支出也可能过高或过低。对于幸存者来说,这意味着更多的消费中断。

投资组合建议呢?传统的计划是根据给定的家庭年度退休前储蓄,并根据假设的时变投资组合持有的回报率,通过退休来累积这些储蓄。在每个蒙特卡罗模拟路径上,传统的规划都会考虑退休时的衍生财富,并从中增长,同时考虑到a)覆盖目标支出水平的年度需求和b)退休时持有资产的随机回报。如果模拟在某个假定的结束日期给家庭留下财富,则该模拟被视为成功。在所有这些模拟中,没有耗尽资金的部分作为投资组合的成功率传递给家庭。

这里有两个大问题。首先,如果目标支出是错误的,这肯定是错误的,成功的概率将是错误的,导致错误的投资建议。第二,传统的投资组合蒙特卡罗模拟假设,无论他们是在市场上中了头奖还是几乎失去了一切,家庭在退休后每年的支出都是相同的(他们在做计划时设定的目标——可能是几十年前的目标)。NG上市。他头脑正常的人都不会这样。相反,正如经济学预测的那样,他们根据投资组合的表现来调整支出的增减。这种在每一个退休年度都盲目地遵循一些支出目标的假设,而不考虑个人目前的资产水平,很难成为提供投资组合建议的合理依据。

几十年前,金融业的规划方法并非自身的过错,但不幸的是,这种规划方法系统性地扰乱、而非平滑消费,导致明显的储蓄、保险和投资组合建议不足。保留这种有缺陷的方法不是寻求阿尔法的途径。恰恰相反。寻找阿尔法意味着利用每一顿免费午餐。以经济为基础的计划是免费的午餐。它通过时间来保障家庭的生活水平,由此带来的平和可以抵得上黄金的重量。

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